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臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)各地甲醇市場(chǎng)交投趨少，運(yùn)輸停滯，逐步有價(jià)無(wú)市，而節(jié)后市場(chǎng)危機(jī)重重，難漲易跌。

   價(jià)格基數(shù)過(guò)高商品熊市或開(kāi)啟

2016年底大宗商品的大漲，為我們帶來(lái)了一個(gè)漲勢(shì)喜人的市場(chǎng)，但同時(shí)也帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題，那就是春節(jié)過(guò)后，大多數(shù)商品將面臨一個(gè)較高的價(jià)格基數(shù)。眾所周知，2016年底的商品價(jià)格大漲雖有其必然性，但也不能否認(rèn)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)整體低迷，國(guó)內(nèi)需求并未大幅增長(zhǎng)之際，此次大宗商品市場(chǎng)的上漲有太多的偶然成分。

雖說(shuō)一年之計(jì)在于春，但春季為我國(guó)大宗商品市場(chǎng)的傳統(tǒng)需求淡季，2017年的春天，大多數(shù)商品將面臨一個(gè)庫(kù)存累積，價(jià)格高企，但需求下滑的局面。在基礎(chǔ)原材料價(jià)格并未大幅上漲之際，一個(gè)如此高的價(jià)格基數(shù)，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都將面臨一個(gè)難漲易跌的局面，大宗商品市場(chǎng)的熊市或就此開(kāi)啟。

作為國(guó)際上三大基礎(chǔ)化工原料之一，甲醇的價(jià)格更是處在幾十個(gè)月以來(lái)的高位，在近期各個(gè)商品紛紛回調(diào)之際，甲醇并未大幅下跌，是相對(duì)堅(jiān)挺的品種之一，但這主要為運(yùn)輸和市場(chǎng)不平衡因素造成，所以節(jié)后面臨極大的價(jià)格下行壓力。

供應(yīng)增加 需求下滑

今年高企的甲醇價(jià)格，已經(jīng)令幾乎所有甲醇企業(yè)都能取得豐厚的利潤(rùn)，據(jù)中宇資訊監(jiān)測(cè)，自10月份以來(lái)，無(wú)論是煤制還是天然氣制甲醇企業(yè)，其平均利潤(rùn)都在500元/噸以上，2016年12月，其利潤(rùn)更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1000元/噸。這是自中宇資訊開(kāi)始監(jiān)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)以來(lái)的最高值！截止目前，國(guó)內(nèi)大多數(shù)煤制甲醇企業(yè)的利潤(rùn)仍在600元/噸及以上，天然氣制甲醇企業(yè)的利潤(rùn)則在800元/噸左右。

    如此豐厚的利潤(rùn)刺激了之前因種種原因無(wú)法生產(chǎn)的企業(yè)重啟，尤其西南、西北地區(qū)的天然氣制甲醇裝置，有條件的已在春節(jié)前重啟，部分裝置或在春節(jié)期間重啟，截止目前，較去年同期已多開(kāi)4套總計(jì)228萬(wàn)噸/年的裝置，還有4套總計(jì)150萬(wàn)噸/年的裝置在準(zhǔn)備重啟之中。

與甲醇企業(yè)大規(guī)模重啟生產(chǎn)對(duì)應(yīng)的則是需求端的大幅下滑。僅沿海地區(qū)，便近期檢修了連云港(行情5.24 +1.95%,買入)盛虹80萬(wàn)噸/年MTO裝置，以及1月23日起將要檢修的浙江興興69萬(wàn)/噸MTO裝置，其甲醇需求量減少45萬(wàn)噸左右。如果再算上負(fù)荷降低至峰值七成左右的幾套MTO裝置，僅沿海MTO裝置在近期的需求下滑就達(dá)60萬(wàn)噸左右。而這種需求的減少將延續(xù)至2月下旬甚至3月。

需求的下滑還體現(xiàn)在傳統(tǒng)下游，眾所周知，甲醛是在春節(jié)前后及春季需求最弱的時(shí)間段，此時(shí)的開(kāi)工僅為全年均值的四分之一左右。作為目前世界上甲醇的第一大下游，這種情況是全世界都面臨的問(wèn)題。也就是說(shuō)，在1-2月份，全世界的甲醛需求，都將是年內(nèi)的最低狀態(tài)。當(dāng)然，傳統(tǒng)下游需求的下滑不是意外減量，是一個(gè)周期性的階段狀態(tài)，但正好趕在供應(yīng)大幅增加之際，不免會(huì)雪上加霜。

節(jié)后下游開(kāi)工積極性不高

與甲醇當(dāng)前面對(duì)豐厚利潤(rùn)不同的是，當(dāng)前甲醇的主要下游都處在薄利甚至虧損的狀態(tài)。在國(guó)內(nèi)，甲醇最大的下游為甲醇制烯烴，而外采型甲醇制丙烯（MTP）目前已全部停產(chǎn)，其虧損約為，產(chǎn)一噸丙烯，賠一噸甲醇。而甲醇制烯烴（MTO）裝置也處在嚴(yán)重的虧損之中，部分已經(jīng)降低負(fù)荷外采烯烴維持下游運(yùn)轉(zhuǎn)，部分則干脆停車檢修待市。沿海及內(nèi)地甲醇制烯烴裝置的需求弱勢(shì)或?qū)⒁恢本S持，直至利潤(rùn)窗口再度開(kāi)啟。

節(jié)后二甲醚市場(chǎng)的需求將是最大的變數(shù)，當(dāng)前部分地區(qū)二甲醚的成本甚至已經(jīng)超過(guò)了液化氣，其利潤(rùn)也因?yàn)榧状純r(jià)格的高企而大幅下滑，甚至虧損，節(jié)后，如果液化氣市場(chǎng)不能取得上漲，二甲醚需求將大幅下滑。

對(duì)于甲醇的其他傳統(tǒng)下游，MTBE、DMF、甲烷氯化物等，其利潤(rùn)也都因?yàn)榧状純r(jià)格的走高而大幅萎縮，而節(jié)后并不是這些產(chǎn)品的需求旺季，開(kāi)工率提升可能性偏低。

甲醛作為國(guó)內(nèi)甲醇的第二大下游，利潤(rùn)一直較為穩(wěn)定，基本不存在因?yàn)槔麧?rùn)問(wèn)題而開(kāi)工下滑，影響其開(kāi)工的主要因素為季節(jié)性的下游需求。春季為甲醛傳統(tǒng)的需求淡季，需求增長(zhǎng)的可能性，不大。

總體來(lái)看，需求欠佳、利潤(rùn)下滑，節(jié)后甲醇大多數(shù)下游的開(kāi)工積極性因種種因素影響而不高，且這一情況將要維持一段時(shí)間。部分虧損及利潤(rùn)較差裝置停產(chǎn)的時(shí)間或更長(zhǎng)一點(diǎn)。

價(jià)格處相對(duì)高位市場(chǎng)將難漲易跌

在原料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)高位，利潤(rùn)豐厚，而下游受甲醇價(jià)格偏高開(kāi)工下滑之際，節(jié)后甲醇市場(chǎng)上漲的難度遠(yuǎn)大于走跌。尤其甲醇可以下滑的空間較大，就甲醇相關(guān)化工品期貨價(jià)格而言，當(dāng)前PP、PE已震蕩回落至16年11月初價(jià)位；相關(guān)原料煤炭已回落至16年9月底價(jià)格，唯獨(dú)甲醇依舊處于16年12月份的相對(duì)高位。這就確定了甲醇擁有極大的下行空間及可能，而高位再度上行的動(dòng)力已嚴(yán)重不足。

　　綜上，節(jié)后甲醇市場(chǎng)面臨供應(yīng)增加、需求下滑，且在節(jié)后一個(gè)月左右的時(shí)間才能得到有效的緩解，且當(dāng)前甲醇價(jià)格一直處于相對(duì)的高位，利潤(rùn)與相關(guān)下游相比嚴(yán)重偏高，價(jià)格將面臨極大的下行壓力，難漲易跌，提醒交易者需防范暴跌風(fēng)險(xiǎn)，合理、理性操作。