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普氏能源資訊簡(jiǎn)介：

從屬于McGraw-Hill Groupof Companies（麥格希集團(tuán)），是全球最大的能源資訊公司，成立于1909年，從事大宗商品行業(yè)的信息服務(wù)已經(jīng)有一百多年的歷史，公司旗下?lián)碛?50名編輯部和銷售部專業(yè)人士。在全球各地包括紐約，倫敦，華盛頓，莫斯科，迪拜，新加坡，香港，北京，上海和東京等都有分布。普氏能源資訊的服務(wù)范圍非常全面，包括石油，天然氣和煤炭，衍生品有石化，電力，鋼鐵和鐵礦石等。普氏的目標(biāo)是提高市場(chǎng)透明度。

普氏估價(jià)過程：

普氏將關(guān)注點(diǎn)放在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，用現(xiàn)貨價(jià)格的杠桿力來決定更大的期貨合約市場(chǎng)。具體過程為：1）長期合約定價(jià)以普氏現(xiàn)貨估價(jià)為基準(zhǔn)。2）紙貨（期貨以及掉期）結(jié)算價(jià)往往以現(xiàn)貨價(jià)為結(jié)算的基礎(chǔ)。

定價(jià)模式

指數(shù)（Index）是全納性的：具體是把所有價(jià)格放在一塊，做出一種加權(quán)平均，算平均數(shù)；可以把所有質(zhì)量不同的信息混合在一起。

估價(jià)（Assessment）是排除性的：只有最有競(jìng)爭(zhēng)力的交易信息和可測(cè)試的報(bào)盤和詢盤價(jià)。

普氏的石油價(jià)格是估價(jià)，并不是指數(shù)！

反饋循環(huán)

普氏的分析是每日到下午4點(diǎn)半通過電話，IM和QQ進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查。

在實(shí)時(shí)信息平臺(tái)中發(fā)布成交的價(jià)格以及報(bào)盤與詢盤信息

形成普氏與市場(chǎng)之間信息反饋循環(huán)，形成一個(gè)價(jià)格信息經(jīng)過測(cè)試和驗(yàn)證的良性循環(huán)，確保估價(jià)過程中采用的信息是可靠的。

信息來源

來源是任何市場(chǎng)上活躍及可靠的參與者，其中包括生廠商（Producers），用戶（Endusers），貿(mào)易商（Traders），經(jīng)紀(jì)商（Brokers），貨運(yùn)商（Shippers），金融機(jī)構(gòu)（Financial institutions），政府組織（Government entities）。

收市價(jià)(Market on Close)

核心概念：當(dāng)日最后成交或能成交的價(jià)格。

MOC估價(jià)流程

3:30pm-4:00pm：普氏只接受實(shí)在的企業(yè)詢盤和報(bào)盤價(jià)。

4:00pm-4:25pm：不再接受詢盤/報(bào)盤；貨量等該條款不可以更改，只可以調(diào)整價(jià)格；市場(chǎng)參與者和旁觀者都能接受報(bào)盤或詢盤。

4:25pm-4:30pm：報(bào)盤/詢盤都被凍結(jié)；詢盤和報(bào)盤都能被接受；4:30pm收市，收市后所有詢盤報(bào)盤失效；雙方達(dá)成交易細(xì)則。

MOC邏輯

下一筆交易將根據(jù)市場(chǎng)在前一段時(shí)間內(nèi)的最終位置而定。

與紙貨市場(chǎng)無縫連接，價(jià)格一致。

公布的報(bào)價(jià)是實(shí)名且被測(cè)試和驗(yàn)證的，所以可以防止被操縱。

對(duì)沖管理（Hedging）：

風(fēng)險(xiǎn)源自于價(jià)格的波動(dòng)性，所以需要對(duì)沖（Hedging）來減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的分類有：

平價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（評(píng)估價(jià)格基準(zhǔn)）

基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)（現(xiàn)貨與期貨的相關(guān)性）

交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)（信譽(yù)評(píng)級(jí)）

政治風(fēng)險(xiǎn)（公布注意，矛盾沖突等等）

對(duì)沖（hedging）與投機(jī)（Speculation）的區(qū)別：

原則來說是一樣的，但他們的目的不一樣。

對(duì)沖：厭惡風(fēng)險(xiǎn)，是為了降低價(jià)格的波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

投機(jī)：尋求風(fēng)險(xiǎn)，是為了最大程度上從市場(chǎng)獲取利潤。

現(xiàn)貨對(duì)沖（Physical Hedge）：多頭VS空頭

牛市：看漲，建多倉入市，平多倉出市。低買高賣。

熊市：看跌，賣空或做空入市，補(bǔ)空倉出市。高賣低買回。

期貨對(duì)沖（Physical Hedge）:期貨VS掉期

期貨：在正規(guī)交易所交易，多數(shù)現(xiàn)金結(jié)算。具有高流動(dòng)性，無對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，高度透明等特點(diǎn)。缺點(diǎn)是可供選擇的期貨合約極少，而且不太靈活。

掉期：一般不在交易所交易，只需要支付掉期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差價(jià)。具有高流動(dòng)性，高定制化和完美套保的特點(diǎn)。缺點(diǎn)是存在潛在對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，不夠透明。

現(xiàn)貨升水（Backwardation）和期貨升水（Contango）：

當(dāng)近期貨比遠(yuǎn)期貨價(jià)格更高時(shí)，市場(chǎng)處于“現(xiàn)貨升水”：近期貨買家多于賣家，貨源短缺，導(dǎo)致漲價(jià)。現(xiàn)貨升水市場(chǎng)是多頭。

當(dāng)近期貨比遠(yuǎn)期貨價(jià)格更低時(shí)，市場(chǎng)處于“期貨升水”：賣家多于買家，買家只愿付低價(jià)購買近期貨。市場(chǎng)一般比較疲軟。

來源：文章來源于網(wǎng)絡(luò)

由浙江石油化工交易中心孫彬哲翻譯整理