精品国产三级aⅴ在线_日韩伦视频中文字幕_在线观看美女网站瑟瑟_国产精品无码不卡aⅴ精品影院_影音先锋在线观看资源无码视频网站_亚洲av无码一区二区色妇_国产真实夫妇交换视频_护士自慰喷白浆18P_AV在线网址第一导航_中文字幕久久熟女蜜桃

2017年，國際油價(jià)較上年上漲，市場朝著再平衡方向發(fā)展，但全球石油庫存仍顯著高于5年平均，市場平衡較脆弱。預(yù)計(jì)2018年布倫特原油年均價(jià)為60美元/桶至65美元/桶，波動(dòng)范圍為50美元/桶至75美元/桶。

2017年布倫特—迪拜原油現(xiàn)貨價(jià)差

2018年世界石油市場供需基本面

2017年，國際油價(jià)呈現(xiàn)“V”型走勢，年均價(jià)較上年提高，布倫特原油期貨年均價(jià)為54.74美元/桶，同比提升9.61美元/桶，漲幅達(dá)21.3%，全年油價(jià)最高67.02美元/桶，最低44.82美元/桶。WTI原油期貨年均價(jià)為50.85美元/桶，同比提升7.39美元/桶，漲幅達(dá)17.0%，全年油價(jià)最高60.42美元/桶，最低42.53美元/桶。

2017年，世界石油需求增速提高，盡管美國和減產(chǎn)豁免國利比亞、尼日利亞原油產(chǎn)量大幅提升，但歐佩克和以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行情況較好，世界石油市場供需基本面總體好轉(zhuǎn)，由2016年的供應(yīng)過剩70萬桶/日轉(zhuǎn)為供小于求30萬桶/日，為4年來首次，國際油價(jià)較上年上漲，市場朝著再平衡方向發(fā)展，但全球石油庫存仍顯著高于5年平均，市場平衡仍較脆弱。

2018年，歐佩克減產(chǎn)與美國增產(chǎn)將繼續(xù)角力，并決定國際油價(jià)整體水平。與此同時(shí)，世界石油需求尤其是中國經(jīng)濟(jì)和石油需求前景、特朗普執(zhí)政下的美國經(jīng)濟(jì)和美元走勢，以及中東地緣政治局勢等均將對國際油價(jià)走勢產(chǎn)生重要影響。

全球經(jīng)濟(jì)增速提高，石油需求溫和增長。2018年，全球經(jīng)濟(jì)增速較2017年將有所提高，但能效提高、替代能源發(fā)展、國際油價(jià)回升等因素將限制石油需求增長，預(yù)計(jì)2018年世界石油需求將溫和增長，繼續(xù)為石油市場再平衡貢獻(xiàn)積極力量，以中國和印度為首的新興經(jīng)濟(jì)體仍將是需求增長的主要來源。

產(chǎn)油國將繼續(xù)維持限產(chǎn)策略，促進(jìn)市場再平衡。2017年，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履約率創(chuàng)歷史最高，遠(yuǎn)超此前市場預(yù)期。作為歐佩克的領(lǐng)軍國家，沙特超額減產(chǎn)20%，減產(chǎn)量占?xì)W佩克減產(chǎn)總量的一半。盡管產(chǎn)油國原油產(chǎn)量減少，但受益于油價(jià)上漲，2017年大多數(shù)歐佩克成員國石油收入實(shí)現(xiàn)增長，減產(chǎn)提價(jià)符合產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)利益，是減產(chǎn)協(xié)議能較好執(zhí)行的本質(zhì)原因。

2017年11月底，歐佩克和非歐佩克組成的“減產(chǎn)聯(lián)盟”決定將聯(lián)合減產(chǎn)延長至2018年年底，同時(shí)將利比亞和尼日利亞納入?yún)f(xié)議。預(yù)計(jì)2018年以歐佩克為首的產(chǎn)油國將繼續(xù)維持“限產(chǎn)保價(jià)”策略，促進(jìn)石油市場再平衡。不過，隨著油價(jià)水平回升及減產(chǎn)時(shí)限延長，部分產(chǎn)油國能否繼續(xù)較好執(zhí)行減產(chǎn)還有待觀察。值得注意的是，歐佩克產(chǎn)量政策的主導(dǎo)者沙特正面臨權(quán)力更迭，未來沙特經(jīng)濟(jì)外交政策及沙特阿美IPO等因素對油價(jià)的影響或?qū)⒓哟?。沙特王?chǔ)旨在通過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型削減對石油出口的依賴，若他下定決心強(qiáng)勢推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，并在2018年年底前進(jìn)行沙特阿美的IPO，則沙特仍需將油價(jià)維持在較高水平。

非歐佩克石油產(chǎn)量進(jìn)一步提高，制約市場基本面改善程度。2018年，以俄羅斯為首的減產(chǎn)10國將繼續(xù)參與減產(chǎn)，但總體而言，美國頁巖油以及加拿大、巴西和哈薩克斯坦等國長周期項(xiàng)目進(jìn)一步增產(chǎn)影響，2018年非歐佩克石油供應(yīng)將連續(xù)第二年增長，同比增量將超出2017年的兩倍，從而制約市場基本面改善。

美國原油產(chǎn)量增長仍是油價(jià)回升的重要阻礙。美國頁巖油生產(chǎn)靈活性較強(qiáng)，隨著石油市場形勢和公司策略的變化能很快進(jìn)行相應(yīng)調(diào)節(jié)，具有一定變數(shù)。一方面，2017年下半年鉆井?dāng)?shù)增長、石油生產(chǎn)商套期保值數(shù)量增加、北美石油生產(chǎn)商“回歸本土”著力于致密油區(qū)帶開發(fā)、資本支出持續(xù)增長等將支撐致密油產(chǎn)量持續(xù)增長；另一方面，二疊盆地勘探開發(fā)的熱度已經(jīng)造成服務(wù)成本的上漲、小型的生產(chǎn)商在鉆機(jī)租用和尋找服務(wù)商方面出現(xiàn)困難、因借貸成本上漲（要求回報(bào)率25%至30%）生產(chǎn)商更注重現(xiàn)金流增長而非產(chǎn)量增長、非核心區(qū)域的開發(fā)帶來成本上升和產(chǎn)量下降等問題，都將對致密油產(chǎn)量增長產(chǎn)生不利影響。綜合判斷，預(yù)計(jì)2018年美國原油產(chǎn)量將進(jìn)一步增長，增量高于2017年，繼續(xù)成為油價(jià)回升的重要阻礙。

世界石油市場進(jìn)一步尋求再平衡。2018年世界石油需求增量與非歐佩克國家石油供應(yīng)增量基本相當(dāng)，市場供需格局主要取決于沙特和俄羅斯?fàn)款^的聯(lián)合減產(chǎn)政策實(shí)施效果。據(jù)測算，2018年世界石油市場對歐佩克原油產(chǎn)量的需求將為3260萬桶/日左右，高于該組織2017年3240萬桶/日的平均產(chǎn)量。如果2018年利比亞、尼日利亞原油產(chǎn)量分別保持在2017年最高水平100萬桶/日和180萬桶/日，同時(shí)歐佩克其他產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)100%，則歐佩克原油產(chǎn)量將為3275萬桶/日，略高于市場對其需求。值得注意的是，當(dāng)前中東局勢動(dòng)蕩加劇，同時(shí)盡管利比亞、尼日利亞局勢暫穩(wěn)，但產(chǎn)量下行風(fēng)險(xiǎn)仍較大，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量也面臨進(jìn)一步下行壓力，因此只要?dú)W佩克主要產(chǎn)油大國能繼續(xù)帶頭執(zhí)行好減產(chǎn)，則2018年石油市場仍將處于供需大致平衡的局面，并有望繼續(xù)出現(xiàn)一定供應(yīng)缺口，從而帶動(dòng)石油庫存進(jìn)一步回落。

美國加息和稅改支撐美元走強(qiáng)，對油價(jià)構(gòu)成一定影響。2017年大部分時(shí)間，美元與WTI油價(jià)均呈正相關(guān)走勢，對油價(jià)的影響延續(xù)弱勢。目前美國正處在貨幣政策收縮階段，美聯(lián)儲(chǔ)不僅逐步加息，還開啟了縮減債券資產(chǎn)規(guī)模的計(jì)劃。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程將歷時(shí)3年以上，縮表力度將漸進(jìn)加大，對美元流動(dòng)性的影響也將逐漸加大，在短中期對油價(jià)形成利空影響，然而另一方面，世界其他國家貨幣政策寬松空間有限，甚至也有緊縮計(jì)劃，美元大幅升值受限，對油價(jià)的壓制作用也將有限。值得注意的是，2018年美國稅改落地之后，有望進(jìn)一步促進(jìn)美元回流，刺激美國經(jīng)濟(jì)，也將對美元構(gòu)成一定支撐。

地緣政治因素仍將對油價(jià)走勢產(chǎn)生重要影響。隨著石油市場基本面的收緊，2017年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對油價(jià)的影響再度抬頭，沙特等國與卡塔爾斷交、伊拉克庫爾德公投、美國伊朗緊張關(guān)系升級、沙特政局變動(dòng)、利比亞輸油管道爆炸等因素均對國際油價(jià)短期走勢產(chǎn)生了不同程度的影響?？傮w上看，在未造成明顯石油供應(yīng)中斷之前，地緣政治因素只是加大了油價(jià)的短期波動(dòng)幅度，基本面仍是油價(jià)走勢的主導(dǎo)。當(dāng)前全球地緣政治因素復(fù)雜、事件多發(fā)，2018年美伊關(guān)系、朝核問題以及特朗普宣布承認(rèn)耶路撒冷為以色列首都后巴以問題和中東局勢都有較大不確定性。此外，沙特與伊朗關(guān)系，伊拉克庫爾德局勢，利比亞、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉等主要產(chǎn)油國局勢，歐佩克內(nèi)部團(tuán)結(jié)等均將對國際石油市場及油價(jià)走勢產(chǎn)生重要影響，從而對階段性油價(jià)構(gòu)成重要支撐。

綜合判斷，基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2018年布倫特原油年均價(jià)為60美元/桶至65美元/桶，波動(dòng)范圍為50美元/桶至75美元/桶。如果世界經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇、美國原油生產(chǎn)由盛轉(zhuǎn)衰、伊朗石油出口重新遭遇制裁、資源國動(dòng)蕩加劇引發(fā)供應(yīng)中斷頻發(fā)，則全年油價(jià)水平可能進(jìn)一步提升；如果歐佩克等主要產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率變差、美國原油生產(chǎn)維持強(qiáng)勢、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)緩，則全年油價(jià)水平將面臨較大下行壓力。（霍麗君、王婧為中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所經(jīng)濟(jì)師。陳蕊為該所主任工程師）

（轉(zhuǎn)載至：中國石油新聞中心）