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“短期因素”主導(dǎo)國際油價近期階段性走高。但從中長期分析，全球原油市場供需基本面不支撐國際油價未來持續(xù)上漲。

近期，國際油價迎來又一波加速上漲走勢。截至5月17日，北美WTI和歐洲Brent兩大基準(zhǔn)原油期貨價格分別上漲至72.20美元/桶和80.18美元/桶，均創(chuàng)下自2014年12月以來的階段性新高。在此背景下，油氣市場部分機(jī)構(gòu)和專家已開始“看多”油價。其中，高盛公司預(yù)測，國際油價將在短期內(nèi)持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)Brent油價2018年中將超過82.5美元/桶；美銀美林則認(rèn)為，隨著全球原油庫存的持續(xù)降低，2019年Brent油價可能突破100美元/桶大關(guān)；而著名原油對沖基金經(jīng)理Pierre Andurand甚至表示，基于石油公司上游投資水平缺乏明顯改善等因素考慮，在未來幾年內(nèi)，國際油價可能沖上每桶300美元。

從整體上分析，“短期因素”主導(dǎo)國際油價近期階段性走高。首先，中東局勢惡化是推動國際油價近期持續(xù)上漲的主要原因。進(jìn)入第二季度，中東地區(qū)部分產(chǎn)油國地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。在伊朗，美國于5月9日宣布退出“伊核協(xié)議”，并對伊朗實(shí)施“最高級別”的制裁，導(dǎo)致中東地區(qū)局勢緊張?bào)E然加劇，這也直接影響近期國際油價持續(xù)高位波動。在也門，沙特為首的多國聯(lián)軍自5月初與伊朗支持的胡塞武裝沖突升級，造成也門部分原油產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)；同時，也門胡塞武裝再度對沙特的部分原油輸送管道及油輪實(shí)施襲擊，增加了市場對該地區(qū)原油供給不穩(wěn)定的擔(dān)憂。在敘利亞，盡管阿薩德政府在2018年年初基本控制了該國全境，但2018年4月中旬美、英、法三國對敘利亞發(fā)動了大規(guī)?？找u后，美俄等國在中東地區(qū)新一輪軍事對峙，同樣引發(fā)全球油氣市場對中東地區(qū)局勢進(jìn)一步惡化的擔(dān)心。

其次，委內(nèi)瑞拉原油輸出量連續(xù)減產(chǎn)也是影響近期國際油價走勢的重要原因。根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)，截至2017年年底，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)剩余油氣儲量合計(jì)高達(dá)2670億桶油當(dāng)量，排名世界第三，2008年以前原油輸出量穩(wěn)定在260萬桶/日，在歐佩克國家中僅次于沙特和伊朗。但今年前4個月，委內(nèi)瑞拉原油輸出量出現(xiàn)了下跌，目前產(chǎn)量僅為140萬桶/日，其主要緣由包括：一是馬圖林、馬拉開波等盆地內(nèi)部分成熟油田缺乏投資，導(dǎo)致常規(guī)油產(chǎn)量明顯降低；二是國內(nèi)部分重油項(xiàng)目因投資問題影響產(chǎn)能提升；三是進(jìn)口重油稀釋劑面臨資金困難。而在歐佩克和俄羅斯等國協(xié)議減產(chǎn)已取得較好效果的背景下，委內(nèi)瑞拉原油輸出量大幅降低使國際原油市場供給預(yù)期偏緊，也成為推動近期國際油價走高的重要原因。

但從中長期分析，全球原油市場供需基本面不支撐國際油價未來持續(xù)上漲。從供給成本上看，本輪低油價期間，石油行業(yè)苦練內(nèi)功，全球原油生產(chǎn)的平均單桶完全成本下降約40%，根據(jù)價格將圍繞生產(chǎn)成本波動的一般規(guī)律，國際油價未來難以脫離成本區(qū)間大幅增長。從供給規(guī)模上看，根據(jù)美國能源信息署統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，美國3月份原油產(chǎn)量平均為1040萬桶/日，大幅高于2月份水平；預(yù)計(jì)到2019年，該國原油日產(chǎn)量可能繼續(xù)增長至1140萬桶，或?qū)⒁种茋H油價持續(xù)增長。從市場需求上看，盡管2017年世界經(jīng)濟(jì)增速達(dá)3.8%，創(chuàng)下2011年以來最快增速，但2017年世界原油消費(fèi)并沒有出現(xiàn)明顯大幅增長；而國際貨幣基金組織則指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨貿(mào)易保護(hù)主義、區(qū)域性財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)等多重挑戰(zhàn)，如果世界經(jīng)濟(jì)增長再度放緩，原油市場需求增長必將遭受重大打擊，國際油價也難以持續(xù)增長。從需求替代上看，在本輪低油價期間，各類新能源已初步形成具有競爭力的“價值定位”，如果國際油價持續(xù)在每桶80美元至100美元的較高價位，風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電和地?zé)崂玫刃履茉幢貙@得更大規(guī)模的資金投入，進(jìn)而加速對原油消費(fèi)的替代，并在中長期將對國際油價產(chǎn)生顛覆性影響。

由此可見，國際油價近期走高是由“短期因素”主導(dǎo)，并不為供需基本面所支撐。對我國石油公司而言，上游板塊要丟掉依靠油價短期大幅回升解危脫困的幻想，繼續(xù)通過內(nèi)部挖潛提升資產(chǎn)質(zhì)量，既要聚焦經(jīng)營重點(diǎn)，努力提高資產(chǎn)回報(bào)率及公司現(xiàn)金流比例；更要強(qiáng)調(diào)技術(shù)和管理創(chuàng)新，依靠技術(shù)降低油氣生產(chǎn)的完全成本，依靠管理提升企業(yè)的運(yùn)營效率；此外，還要加強(qiáng)勘探，通過勘探突破最低成本的獲取資源儲量。貿(mào)易板塊要抓住較低油價的有利時機(jī)，一是要充分利用全球原油消費(fèi)市場低增長的發(fā)展態(tài)勢，以消費(fèi)市場份額為籌碼，增加在國際原油交易市場上的議價權(quán)，努力降低進(jìn)口油氣資源的交易成本；二是要充分利用產(chǎn)油國間爭奪市場份額的博弈行為，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)我國原油進(jìn)口的多元化。海外板塊則應(yīng)該充分借鑒國際石油公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，利用現(xiàn)階段油價的“時間窗口”，努力實(shí)現(xiàn)海外上游資產(chǎn)優(yōu)化。首先，要將并購資產(chǎn)目標(biāo)聚焦在資源潛力大、開發(fā)成本低且生命周期長的油氣項(xiàng)目上，夯實(shí)海外板塊可持續(xù)發(fā)展的資源基礎(chǔ)；其次，要加強(qiáng)與資源國的合作，一方面，嘗試通過獲得規(guī)模效應(yīng)降低油氣資產(chǎn)成本；另一方面，以優(yōu)化合作財(cái)稅條款等方式降低海外油氣資產(chǎn)經(jīng)營成本。而在公司中長期發(fā)展的戰(zhàn)略層面，較低油價下，各類新能源發(fā)展速度較高油價時期相對放緩，也為我國石油公司提供了另一個領(lǐng)域的“時間窗口”，應(yīng)該密切關(guān)注并適時、適度、適當(dāng)?shù)貐⑴c部分新能源項(xiàng)目，為今后可能面臨的由傳統(tǒng)石油公司向未來能源公司轉(zhuǎn)型發(fā)展做好準(zhǔn)備。（作者侯明揚(yáng)為中國石化石油勘探開發(fā)研究院戰(zhàn)略與規(guī)劃研究所副所長）

（來源：中國石油新聞中心）