2019年，全球油氣市場地緣風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵，美國和伊朗圍繞伊核問題爭執(zhí)不斷、制裁前景尚不明朗；委內(nèi)瑞拉原油出口不樂觀；美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長，與歐佩克及俄羅斯等傳統(tǒng)產(chǎn)油國的博弈或加劇；巴西等國家原油產(chǎn)量增長風(fēng)險與機遇并存，全球原油市場供給增長不確定性或持續(xù)增加。
地緣風(fēng)險擾動原油市場平穩(wěn)供給
伊核問題去年成為全球原油市場地緣風(fēng)險的焦點，也是當(dāng)時推動國際油價起落的重要因素。
近日，美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)報道稱，美國國務(wù)卿蓬佩奧4月22日上午宣布，5月2日后，將不再允許進口伊朗原油或凝析油的國家獲得制裁豁免。
據(jù)西方媒體報道，蓬佩奧的高級政策顧問布賴恩·胡克曾在近期的一份國務(wù)院簡報中提到，美國正將所有購買伊朗原油的項目歸零。
美國和伊朗圍繞伊核問題的貿(mào)易博弈，仍將成為影響2019年全球原油市場供給的不確定因素。
根據(jù)咨詢公司伍德麥肯茲對首輪豁免期結(jié)束后伊朗原油出口前景及其國內(nèi)產(chǎn)量的假設(shè)，在極端情景下，美國將徹底禁止伊朗原油對外出口，預(yù)計伊朗原油產(chǎn)量將大幅降低至170萬桶日，對全球原油市場供給沖擊較大，也將給包括歐佩克和俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國短期內(nèi)大幅提升產(chǎn)量彌補供應(yīng)缺口帶來嚴峻考驗。
此外，一旦能源制裁引發(fā)伊朗及其周邊的地緣沖突甚至區(qū)域戰(zhàn)爭，將深遠影響整個中東地區(qū)乃至全球原油市場，造成供給短缺，并大幅推高國際油價。
除了伊朗，委內(nèi)瑞拉政局動蕩也可能對全球原油供給產(chǎn)生一定影響。2019年1月，美國宣布對委內(nèi)瑞拉國家石油公司實施制裁，包括凍結(jié)該國原油出口收益、限制其稀釋劑等生產(chǎn)原料的獲取等。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年，委內(nèi)瑞拉原油出口量接近120萬桶日，主要流向美國，以及亞洲和歐洲地區(qū)。其中，出口美國的原油量為65萬桶日，出口亞洲地區(qū)部分國家的原油量共65萬桶日，出口歐洲的原油量為2.5萬桶日。
伍德麥肯茲預(yù)測，美國制裁行動將使委內(nèi)瑞拉原油出口量降至75萬桶日以下。如果制裁長期持續(xù)或進一步加強，委內(nèi)瑞拉原油生產(chǎn)將面臨資金短缺、熟練技工外流、稀釋劑等原材料缺乏、境外合作公司債務(wù)索賠等問題，將加劇全球原油市場供需緊平衡態(tài)勢。
歐佩克減產(chǎn)政策“騎虎難下”
2017年至今，歐佩克聯(lián)合部分產(chǎn)油國實施減產(chǎn)政策，成為支撐國際油價回歸平穩(wěn)乃至階段性上升的基石。2018年四季度，歐佩克與俄羅斯等產(chǎn)油國達成新一輪減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)規(guī)模合計120萬桶日。根據(jù)歐佩克最新報告顯示，其已連續(xù)兩個月創(chuàng)兩年內(nèi)最大減產(chǎn)規(guī)模，特別是沙特，減產(chǎn)幅度領(lǐng)先各國，比規(guī)定配額多減產(chǎn)50萬桶日。從發(fā)展態(tài)勢看，大部分研究機構(gòu)認為，2019～2020年，歐佩克為維持國際油價在相對較高區(qū)間有序波動，仍將保持現(xiàn)有的原油出口政策，包括減產(chǎn)規(guī)模及時限等。
但歐佩克未來的原油出口政策或?qū)ⅰ膀T虎難下”。
首先，在其與俄羅斯等其他產(chǎn)油國減產(chǎn)份額和時限不變的前提下，現(xiàn)有120萬桶日的減產(chǎn)量很可能被美國頁巖油增產(chǎn)量所抵消。一方面，歐佩克等傳統(tǒng)產(chǎn)油國苦苦減產(chǎn)保價；另一方面，美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長，不斷擴張原油市場份額，并對國際油價走勢產(chǎn)生下行壓力。
其次，如果歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國不能堅持現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議，縮小減產(chǎn)規(guī)模或縮短減產(chǎn)期限，將在一定程度上引發(fā)原油市場供給增長預(yù)期，也將對國際油價產(chǎn)生下行壓力。伍德麥肯茲預(yù)測，在此情形下，布倫特油價或?qū)⒌?0～55美元桶。
再次，如果近中期美國頁巖油產(chǎn)量大增或俄羅斯等其他產(chǎn)油國拒絕持續(xù)減產(chǎn)，歐佩克或?qū)⒈黄确艞墱p產(chǎn)協(xié)議，并將原油出口策略由“在相對較高的價格區(qū)間通過穩(wěn)定原油供給獲取收益”轉(zhuǎn)向“在相對較低的價格區(qū)間通過加大原油供給獲取收益”，即重啟2015～2016年執(zhí)行過的低價爭奪市場份額的“零和博弈”模式，將使國際原油市場出現(xiàn)供大于求的狀況，也可能導(dǎo)致國際油價出現(xiàn)新一輪大跌。
美國頁巖油產(chǎn)量或?qū)⒕S持增長
2011年起，美國頁巖油生產(chǎn)在技術(shù)和管理兩個層面均獲得較大突破。產(chǎn)量持續(xù)增長，成為直接影響全球原油供給和國際油價波動走勢的重要因素。而從技術(shù)創(chuàng)新和管理運營兩個層面的發(fā)展趨勢看，美國頁巖油產(chǎn)量近中期大多維持增長態(tài)勢。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的報告，2019年3月，美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量大幅增至839.8萬桶日，其中，二疊紀盆地頁巖油產(chǎn)量創(chuàng)紀錄的突破400萬桶日。伍德麥肯茲也預(yù)測，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，與2018年相比，預(yù)計2019年總產(chǎn)量將增長100萬桶日。
除了技術(shù)和管理創(chuàng)新因素，2019年美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)期增長還有兩個重要原因。
一是部分頁巖油主力產(chǎn)區(qū)外輸管道陸續(xù)建成投產(chǎn)，使得產(chǎn)區(qū)油價與沿海地區(qū)原油交易價的價差縮小。從發(fā)展歷程看，部分主力頁巖區(qū)原油管道外輸能力不足曾對頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長制約較大。以二疊紀盆地為例，2018年初，原油管道外輸能力為340萬桶日，已基本處于飽和運行狀態(tài)。隨著二疊紀盆地頁巖油產(chǎn)量的新一輪提升，2018年二季度后，管道外輸運力“吃緊”，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)不得不通過卡車等成本較高的運輸工具將頁巖油運出，導(dǎo)致米德蘭等區(qū)域的頁巖油交易價與沿海地區(qū)原油交易價形成高達10美元桶的差價。2019年，隨著上半年Sunrise管道和下半年EPIC、Cactus二號線、Magellan等外輸管道加快建設(shè)進程，二疊紀盆地頁巖油管道外輸能力將大幅提升，有助于縮小與沿海地區(qū)原油交易價的價差至5美元桶以下，也有利于提升頁巖油生產(chǎn)商增加產(chǎn)量的積極性。
二是工程服務(wù)費用走低有助于頁巖油生產(chǎn)商降低生產(chǎn)成本。2018年后兩個月，隨著國際油價再度出現(xiàn)急劇下跌態(tài)勢，美國頁巖油生產(chǎn)的工程服務(wù)費也有所下降，且這一趨勢今年一季度得以延續(xù)，也將降低頁巖油生產(chǎn)的單桶原油完全成本，客觀上有利于支撐產(chǎn)量增長。
但美國頁巖油產(chǎn)量近中期增長也存在不確定性。由于美國頁巖油生產(chǎn)商多為獨立石油公司，實行完全市場化的開發(fā)模式，生產(chǎn)活動對國際油價波動較敏感。在極端情況下，如果美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)大增引發(fā)與歐佩克、俄羅斯等傳統(tǒng)原油生產(chǎn)國之間的市場份額博弈，將致使全球原油供給過剩，并導(dǎo)致國際油價大幅跌至美國頁巖油生產(chǎn)平衡價以下，美國頁巖油產(chǎn)量則將在短期內(nèi)大幅降低，進而引起全球原油供給市場的大幅波動。
巴西原油產(chǎn)量有望重回增勢
巴西原油儲產(chǎn)量均較豐富，根據(jù)其官方估算，原油儲量規(guī)模至少為500億桶。美國能源信息署(EIA)曾預(yù)測，到2035年，巴西原油產(chǎn)量可能占全球原油供給總量的13。
2018年，巴西原油產(chǎn)量為258萬桶日，較2017年略有下降。一方面，該國坎波斯盆地部分老油田進入產(chǎn)量遞減期，對該國全年原油產(chǎn)量增長影響較大；另一方面，2018年有4個新海上浮式生產(chǎn)儲油卸油裝置(FPSO)投產(chǎn)，使得位于桑托斯盆地的油田產(chǎn)量增長20萬桶日，部分彌補了坎波斯盆地部分老油田的產(chǎn)量遞減。
2019年，巴西原油產(chǎn)量將重回增長態(tài)勢，預(yù)計增長26萬桶日，主要來自鹽下深水。隨著另外4個新建海上FPSO在布茲奧茲、盧拉和盧拉北等海上油田的投產(chǎn)，巴西原油產(chǎn)量將持續(xù)提升。此外，隨著國際石油公司深度參與巴西原油開發(fā)，巴西國家石油公司鹽下深水原油開發(fā)項目管理經(jīng)驗的豐富也將提升其開發(fā)效率，如部分新深水項目的建設(shè)周期由之前的平均18個月縮短到2018年的平均11個月。
但巴西原油產(chǎn)量增長也有隱患。
首先，天然氣外輸能力不足或?qū)⒂绊扄}下深水原油產(chǎn)量大幅增長。由于鹽下原油開發(fā)會產(chǎn)生大規(guī)模的天然氣，部分項目須配套天然氣外輸管道。隨著新增FPSO的投產(chǎn)，鹽下原油開發(fā)過程中產(chǎn)生的天然氣將對現(xiàn)有Rota一期和二期外輸管道產(chǎn)生較大壓力。因此，在2021年Rota三期外輸管道項目投產(chǎn)前，天然氣外輸能力不足可能對布茲奧茲和盧拉等海上油田原油產(chǎn)量持續(xù)增加造成不利影響。
其次，項目設(shè)備維護或?qū)⒂绊懺彤a(chǎn)量增長。FPSO的大量使用增加了海上原油開發(fā)項目設(shè)備維護的時間，也將給原油產(chǎn)量增長帶來一定影響。伍德麥肯茲表示，2019年項目設(shè)備維護或?qū)⑹拱臀髟彤a(chǎn)量減少4萬桶日。
再次，坎波斯盆地部分老油田產(chǎn)量下降趨勢仍將持續(xù)。根據(jù)巴西石油的統(tǒng)計，2018年前9個月，坎波斯盆地原油產(chǎn)量較2017年同期下降15%。為獲得資金和技術(shù)提高此類油田的采收率，巴西石油已將小部分股份出售給具有領(lǐng)先技術(shù)和資金的國際石油公司，但2020年前可能很難實現(xiàn)增產(chǎn)效果。
最后，巴西新政府的對外油氣合作政策也將給該國原油產(chǎn)量增長帶來較大不確定性。巴西新總統(tǒng)博爾索納羅上任后，計劃對能源行業(yè)進行改革，特別提出要對巴西石油目前推行的鹽下原油開發(fā)共享機制進行審查。巴西2016年2月通過放開海上石油勘探權(quán)法案，允許巴西石油以外的國際石油公司對巴西海上鹽下油田進行勘探開發(fā)。根據(jù)該法案，巴西石油不再被強制持有固定股份，可在每次拍賣中自由選擇保留股份或成為作業(yè)者，這也為該國帶來創(chuàng)紀錄的特許經(jīng)營使用費和回報豐厚的產(chǎn)量分成合同。但博爾索納羅認為，原油對巴西具有戰(zhàn)略意義，應(yīng)交由巴西石油掌握。因此，未來該國對外油氣合作政策存在發(fā)生重大變化的可能，或?qū)⒂绊懺彤a(chǎn)量增長。
(轉(zhuǎn)載至：中國石油新聞中心)
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